Задание 1 (20 баллов)
Компания ХС планирует начать хозяйственную деятельность. Для производства единственного товара потребуются инвестиции в сумме 5 000 000 у.е. Инвестиции будут профинансированы на 60% за счет собственного капитала. С этой целью предполагается выпустить обыкновенные акции по цене 10 у.е. за штуку. Оставшаяся часть инвестиции будет профинансирована за счет долгосрочного займа, основная сумма которого подлежит погашению в конце пятого года, а проценты в конце каждого года. Ставка долгосрочного займа — 12% годовых.
Согласно прогнозам продажи, составят 20 000 единиц товара в год по цене 100 у.е. Переменные производственные затраты составят 50 у.е. на единицу товара, а переменные затраты на реализацию товара – 5% от цены товара. Постоянные производственные и непроизводственные затраты составят 500 000 у.е. в год. Ставка налога на прибыль – 20%.
Требуется:
- Составьте отчет о прибылях и убытках и определите величину прибыли на акцию. (6 балла)
- Определите степень операционного рычага. (2 балл)
- Определите степень финансового рычага. (2 балл)
- Определите силу совокупного рычага, и объясните, как изменится прибыль на акцию, если планируемые продажи увеличатся на 10%. (4 балла)
- Используя критерий прибыль на акцию, определите сумму прибыли до выплаты процентов и налога (EBIT) при которой компании будет безразлично финансировать ли производство 1) из источников — собственный и заемный капитал (в соотношении 60% на 40%) или 2) из источника — собственный капитал, т.е. выпустить обыкновенные акции. (6 балла)
Решение
1. Отчет о прибылях и убытках
| Продажи | 2 000 000 | 200 000 х 100 |
| Переменные затраты | 1 100 000 | 20 000 х (50 +5) |
| Маржинальный доход | 900 000 | |
| Постоянные затраты | 500 000 | |
| Прибыль до выплаты процентов и налога | 400 000 | |
| Расходы по процентам | 240 000 | 5 000 000 х 0,4 х 0,12 |
| Прибыль до выплаты налога | 160 000 | |
| Расходы по налогу на прибыль | 32 000 | 160 000 х 0,2 |
| Чистая прибыль | 128 000 | |
| Прибыль на акцию | 0,4266 | (5 000 000 х 0,6) : 10 = 300 000 акций 128 000: 300 000 = 0,4266 у.е. на акцию |
(3 балла)
2. Операционный рычаг = 900 000 / 400 000 = 2,25.
(1 балл)
3. Финансовый рычаг = 400 000 / 160 000 = 2,5.
(1 балл)
4. Совокупный рычаг = 2,25 х 2,5 = 5,625
При 10% увеличении продаж чистая прибыль на акцию увеличится на 56,25%
(10% х 5,625)
(2 балла)
5. Прибыль в точке безразличия
5 000 000 / 10 = 500 000 акций
((Х – 240 000) х (1 — 0,2)) / 300 000 = (Х х (1-0,2)) / 500 000
(0,8Х – 240 000 х 0,8) / 300 000 = 0,8Х / 500 000
(0,8Х – 240 000 х 0,8) х 500 000 = 0,8Х х 300 000
0,8 Х × 500 000 – 0,8 Х × 300 000 = 240 000 × 0,8 × 500 000
160 000 Х = 192 000 х 500 000
Х = 600 000 у.е.
(3 балла)
Задание 2 (20 баллов)
Часть 1 (15 баллов)
Компания XG оценивает целесообразность внедрения новой технологии для производства своего оборудования. Продолжительность жизненного цикла этой технологии — три года, стоимость -1 000 у.е.
Эта технология оказывает влияние на денежные потоки, характеризующееся определенным риском. По оценке руководства компании, шансы, что эта технология либо сэкономит компании 1 000 у.е. за первый год, либо не сэкономит ей вообще ничего, равняются 50:50.
В случае, если экономии не удастся добиться, экономия за два последних года также равнялась бы нулю. Однако в этом случае существует некоторая вероятность того, что в течение второго года потребуются дополнительные затраты в размере 300 у.е., чтобы вернуться к исходной технологии, поскольку новая технология может понизить эффективность. Эту вероятность руководство оценивает величиной порядка 40%, если новая технология потерпит неудачу в первый год своего внедрения.
Если же в первый год новая технология зарекомендует себя с хорошей стороны, то ожидается, что денежные потоки за второй год составят 1 800 у.е., 1 400 у.е. и 1 000 у.е. (соответствующие вероятности — 0,20, 0,60 и 0,20).
Ожидается, что в течение третьего года денежные потоки окажутся либо на 200 у.е. больше, либо на 200 у.е. меньше денежного потока за второй год, причем вероятности появления у них одинаковы. Эти денежные потоки также зависят от денежного потока за первый год, равного 1 000 у.е.
Требуется:
- Составьте табличный вариант дерева вероятностей, который отражал бы вероятности указанных денежные потоков, а также начальную и совместную вероятности. (6 баллов)
- Вычислите значение чистой приведенной стоимости для каждого из возможных трехлетних вариантов (т.е. для каждой из восьми полных ветвей дерева вероятностей), воспользовавшись безрисковой 5%-ной ставкой. (5 баллов)
- Вычислите ожидаемое значение чистой приведенной стоимости для проекта, представленного данным деревом вероятностей. (4 балла)
Часть 2 (5 баллов)
Для рассмотрения представлены два следующих инвестиционных проекта ХА и ХВ.
| Год | Проект ХА, у.е. | Проект ХВ, у.е. |
| 0 | -3 500 | -4 800 |
| 1 | 2 050 | 1 240 |
| 2 | 3 440 | 4 730 |
| 3 | 3 830 | 4 920 |
Требуется:
- Определите, при какой ставке дисконтирования проекты А и В будут иметь одинаковое значение чистой приведенной ценности (NPV). Используйте диапазон ставок от 4% до 7%. (5 баллов)
Решение
Часть 1 (15 баллов)
1. Таблица дерева вероятностей. Чистые денежные потоки
| Ветви | 0 | 1 год | Верот ность | 2 год | Верот ность | 3 год | Верот ность | Совместные вероятности |
| 1 | -1 000 | 1 000 | 0,50 | 1 800 | 0,2 | 2 000 | 0,5 | 0,05 |
| 2 | -1 000 | 1 000 | 0,50 | 1 800 | 0,2 | 1 600 | 0,5 | 0,05 |
| 3 | -1 000 | 1 000 | 0,50 | 1 400 | 0,6 | 1 600 | 0,5 | 0,15 |
| 4 | -1 000 | 1 000 | 0,50 | 1 400 | 0,6 | 1 200 | 0,5 | 0,15 |
| 5 | -1 000 | 1 000 | 0,50 | 1 000 | 0,2 | 1 200 | 0,5 | 0,05 |
| 6 | -1 000 | 1 000 | 0,50 | 1 000 | 0,2 | 800 | 0,5 | 0,05 |
| 7 | -1 000 | 0 | 0,50 | 0 | 0,6 | 0 | 1 | 0,3 |
| 8 | -1 000 | 0 | 0,50 | -300 | 0,4 | 0 | 1 | 0,2 |
| 1 | ||||||||
(6 баллов)
2. Дисконтированные денежные потоки – 5%. Чистая приведённая ценность.
| Ветви | 0 | 1 год | Фактор дисконта 0,952 | 2 год | Фактор дисконта 0,907 | 3 год | Фактор дисконта 0,864 | NPV |
| 1 | -1 000 | 1 000 | 952 | 1 800 | 1 633 | 2 000 | 1 728 | 3 313 |
| 2 | -1 000 | 1 000 | 952 | 1 800 | 1 633 | 1 600 | 1 382 | 2 967 |
| 3 | -1 000 | 1 000 | 952 | 1 400 | 1 270 | 1 600 | 1 382 | 2 604 |
| 4 | -1 000 | 1 000 | 952 | 1 400 | 1 270 | 1 200 | 1 037 | 2 259 |
| 5 | -1 000 | 1 000 | 952 | 1 000 | 907 | 1 200 | 1 037 | 1 896 |
| 6 | -1 000 | 1 000 | 952 | 1 000 | 907 | 800 | 691 | 1 550 |
| 7 | -1 000 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | -1 000 |
| 8 | -1 000 | 0 | 0 | -300 | -272 | 0 | 0 | -1 272 |
(5 баллов)
3. Ожидаемое значение чистой приведённой ценности.
| Ветви | NPV | Совместные вероятности | Ожидаемое значение |
| 1 | 3 313 | 0,05 | 165,64 |
| 2 | 2 967 | 0,05 | 148,36 |
| 3 | 2 604 | 0,15 | 390,65 |
| 4 | 2 259 | 0,15 | 338,82 |
| 5 | 1 896 | 0,05 | 94,801 |
| 6 | 1 550 | 0,05 | 77,524 |
| 7 | -1 000 | 0,3 | -300 |
| 8 | -1 272 | 0,2 | -254,4 |
| 1 | 661,38 |
(4 балла)
Часть 2 (5 баллов)
1. Нужно посчитать значенияNPV для нескольких ставок дисконтирования для проектов А и В, построить их графики и найти точку их пересечения.
| Ставка дисконтирования | NPV, Проект ХА, у.е. | NPV, Проект ХВ, у.е. |
| 4% | 5 056 | 5 139 |
| 5% | 4 881 | 4 921 |
| 6% | 4 711 | 4 710 |
| 7% | 4 547 | 4 506 |
Видно, что при ставке дисконтирования в 6% находится искомая дисконтная ставка.
Можно также рассмотреть проект с выплатами равными разнице денежных потоков от проектов ХА и ХВ, и для этого нового проекта найти внутреннюю ставку доходности IRR.
| Год | Разница денежных потоков проектов, ХА и ХБ |
| 0 | -1 300 |
| 1 | -810 |
| 2 | 1 290 |
| 3 | 1 090 |
Внутренняя ставка доходности этого «модифицированного» проекта равна 6% (NPV = 0). При этом мы тоже получим искомое значение.
(5 баллов)
2. Рассмотрим значения NPV проектов ХА и ХВ в окрестности 6%
| Ставка дисконтирования | NPV, Проект ХА, у.е. | NPV, Проект ХВ, у.е. |
| 5% | 4 881 | 4 921 |
| 6% | 4 711 | 4 710 |
| 7% | 4 547 | 4 506 |
| Разница между 5% и 7% | 334 | 415 |
Поскольку, 334 < 415, то проект ХВ более чувствителен к изменению процентной ставки в окрестности точки 6%.
Более чувствителен к изменению ставки дисконтирования проект ХВ в окрестности значения ставки дисконтирования 6%. Это означает, что проект ХВ более рисковый для компании, если у нее WACC=6%.
(5 баллов)
Задание 3 (20 баллов)
Часть 1 (10 баллов)
Компания занимается оптовой торговлей. В последнее время директор компании озабочен проблемой ликвидности. Денежных средств часто оказывается недостаточно для удовлетворения повседневных потребностей этой компании. Ниже приведены последние финансовые отчеты компании.
Отчет о прибылях и убытках за год, завершающийся в 2019 году
| у.е. | ||
| Доход от продаж | 520 600 | |
| Себестоимость продаж: | ||
| Запасы на начало | 132 400 | |
| Покупки | 328 200 | |
| Минус: Запасы на конец | (142 300) | |
| 318 300 | ||
| Валовая прибыль | 202 300 | |
| Операционные затраты | 173 100 | |
| Прибыль до налогов | 29 200 | |
| Корпоративный налог | 8 000 | |
| Прибыль после налогов | 21 200 |
Выдержки из Отчета о финансовом положении на 31 декабря 2019 года
| у.е. | ||
| Текущие активы: | ||
| Запасы | 142 300 | |
| Дебиторы | 160 600 | |
| Всего текущих активов | 302 900 | |
| Текущие обязательства: | ||
| Кредиторы | 96 400 | |
| Овердрафт | 160 500 | |
| Налоги к оплате | 8 000 | |
| Всего текущих обязательств | 264 900 | |
| Чистый оборотный капитал | 38 000 |
Все покупки и продажи осуществляются в кредит. Торговые дебиторы и кредиторы оставались в течение года на постоянном уровне.
Требуется:
- Подготовьте расчеты связанные с анализом ликвидности компании. (2 балла)
- Рассчитайте кругооборот денег компании на основе информации, представленной выше. (6 баллов)
- Указать каким образом компания может улучшить управление своими деньгами. (2 балла)
Часть 2 (10 баллов)
Компании необходимо профинансировать сезонный рост запасов в размере 142 300 у.е. Период, на который компании необходимы средства, составляет 6 месяцев. Компания располагает следующими возможностями финансирования:
- Ссуда финансовой компании под складскую квитанцию. Условия получения кредита – 12% годовых. Объем ссуды равен 80% стоимости запасов. Затраты на хранение 2 500 у.е. за шесть месяцев. Остальная часть необходимых средств будет профинансирована за счет отказа от скидок по оплате кредиторской задолженности. Условия поставок запасов – “2/10, net 30”, однако, компания осознает, что она может отложить оплату на 40 дней и это не вызовет негативной реакции кредиторов. (7 баллов)
- Соглашение о залоге с поставщиком запасов со ставкой 20%. Поставщик авансирует всю стоимость запасов. (3 баллов)
Требуется:
Определите какой из способов финансирования запасов будет самый выгодный?
Решение:
Часть 1 (10 баллов)
1. (2 балла)
Текущая ликвидность 1,14
Быстрая ликвидность 0,61
2. (6 баллов)
Оборот запасов 163
Оборот дебиторов 113
Оборот кредиторов 111
Финансовый цикл 165
3. (2 балла)
Финансовый цикл составляет 165 дней, что показывает долгий оборот денег, даже для оптовой торговли такой показатель избыточен. Для ускорения движения денежных потоков в первую очередь необходимо рассмотреть возможности сокращения запасов компании, а также ускорения взимания дебиторской задолженности (113 дней), так как она больше, чей срок погашения кредиторов (111 дней).
Часть 2 (10 баллов)
1. Ссуда (7 баллов)
142 300 x 80% = 113 840.
113 840 x 12% / 2 = 6 830.
Потерянная скидка 142 300 * 20% = 28 460.
28 460 х 2% = 570.
570 / (40 – 10) = 570 / 30 = 19.
19 x 180 = 3 420.
Общие затраты. 6 830 + 2 500 + 3 420 = 12 750.
2. Залог (2 балла)
143 200 х 20% / 2 = 14 320.
Задание 4 (20 баллов)
Компания в настоящее время проводит анализ имеющихся систем управления запасами, и для проведения исследования выбрала три отдельных вида продукции. Ниже представлены данные по этим товарам.
| Вид продукта | Экономически обоснованный размер заказа | Запасы на складе и в магазине | Еженедельная реализация, в у.е. | Валовая прибыль | |||
| в ед. | в ед. | в у.е. за единицу | Мини- мальная | Норма- льная | Макси- мальная | ||
| А | 25 000 | 32 500 | 2,25 | 26 000 | 28 000 | 30 000 | 42% |
| В | 500 000 | 422 700 | 0,36 | 130 000 | 143 000 | 160 000 | 46% |
| С | 250 000 | 190 000 | 0,87 | 60 000 | 96 000 | 128 000 | 37% |
Валовая прибыль = Поступления от реализации – Закупочная цена продукции.
Заказ на 250 000 единиц на продукт С был размешен 2 дня назад и ещё не получен.
Рабочая неделя состоит из 6 дней.
Заказы доставляются поставщиком в центральный склад компании. Время выполнения заказа – одна неделя после размещения. Ещё одна неделя требуется компании, чтобы перевести материалы из центрального склада в местный. Эти сроки известны точно.
Требуется:
Определить для каждого продукта:
- Минимальное и максимальное количество единиц, реализуемых еженедельно. (7 баллов)
- Уровень запаса, при котором осуществляется повторное размещение заказа. (4 балла)
- Максимальный уровень запасов. (5 баллов)
- Проанализируйте ситуацию с количество запасов, сложившуюся на складе. (4 балла)
Решение:
1. Минимальное и максимальное количество единиц, реализуемых еженедельно. (8 баллов)
Себестоимость продукции
| Вид продукта | В процентах от общей доли |
| А | 100% — 42% = 58% |
| В | 100% — 46% = 54% |
| С | 100% — 37% = 63% |
Стоимость реализованной продукции за неделю (в у.е.)
| Вид продукта | Минимальная | Максимальная |
| А | 26 000 × 58% = 15 080 | 30 000 × 58% = 17 400 |
| В | 130 000 × 54% = 70 200 | 160 000 × 54% = 86 400 |
| С | 60 000 × 63% = 37 800 | 128 000 × 63% = 80 640 |
Реализация за неделю (единицы)
| Вид продукта | Минимальная | Максимальная |
| А | 15 080 / 2,25 = 6 702 | 17 400 / 2,25 = 7 733 |
| В | 7 200 / 0,36 = 195 000 | 86 400 / 0,36 = 240 000 |
| С | 37 800 / 0,87 = 43 488 | 80 640 / 0,87 = 92 690 |
2. Точка возобновления заказа = Максимальное использование × Максимальное время выполнения заказа
| Вид продукта | |
| А | 7 733 × 2 = 15 466 |
| В | 240 000 × 2 = 480 000 |
| С | 92 690 × 2 = 185 380 |
(4 балла)
3. Максимальные запасы = Точка возобновления заказа + Экономически обоснованный размер заказа – Минимальное использование × Минимальное время выполнения заказа.
| Вид продукта | |
| А | 15 466 + 25 000 – 6 702 × 2 = 27 062 |
| В | 480 000 + 500 000 – 195 000 × 2 = 590 000 |
| С | 185 380 +250 000 – 43 448 ×2 = 348 484 |
(5 баллов)
4. Излишние запасы по коду продукта А сохраняются потому, что превышают максимальный уровень (32 500 ед. и 27 062 ед.).
По продукту В запасы ниже точки возобновления заказа и нет невыполненных заказов на поставку следует разместить повторный заказ (422 500 ед. и 480 000 ед.).
Заказ на поставку продукта С был размещен слишком рано, так как в это время запасы превышали точку возобновления заказа (190 000 ед. и 185 380 ед.).
(4 балла)
Тестовые вопросы (20 баллов)
На каждый вопрос дайте только один ответ (1 балл)
1. Сторонники предложения о том, чтобы непосредственный мониторинг деятельности руководства компании осуществлялся не собственниками компании, а самим рынком управленческих кадров утверждают, что
- опцион на покупку акций компании является наилучшим средством решения проблемы доверенных лиц.
- средства стимулирования руководства компании сами по себе являются эффективными в решении проблемы доверенных лиц
- эффективные рынки капитала подают точные сигналы относительно стоимости акций компании и, следовательно, качества работы ее руководства.
- чем больше акций компании будет у руководства компании, тем меньше вероятность того, что усилия руководства будут направлены на максимизацию благосостояния акционеров.
2. Магазин занимается розничной торговлей мужскими рубашками. В среднем магазин продает в день 100 рубашек. Среднее время от момента размещения заказа на поставку рубашек до получения товара равно 12 дней. Владелец магазина установил резервный запас в количестве 200 штук. Определите точку заказа.
- 1 400 штук.
- 1 200 штук.
- 1 000 штук.
- 300 штук.
3. Чему равно количество заказов сырья в год из расчета оптимального размера заказов, если годовые потребности в сырье составляют 30 000 кг, цена 1 кг сырья равна 100 у.е., затраты на 1 заказ равны 50 у.е. и затраты на хранение 1 кг сырья составляет 3% от его цены?
- 25 заказов
- 30 заказов
- 40 заказов
- 50 заказов
4. Определите годовую процентную ставку финансирования при осуществлении поставок в кредит на условиях «2/10, нетто 40» (2%-ная скидка при оплате в течение 10 дней, оплата полной суммы в течение 40 дней).
- 18,25%.
- 18,62%.
- 24,33%.
- 24,83%.
5. Ниже приведены статьи баланса на начало и конец 10-го года, у.е.:
| на 01.01.10 | на 31.12.10 | |
| Товарно-материальные запасы | 45 700 | 54 200 |
| Счета к получению | 56 800 | 45 000 |
| Счета к оплате | 35 780 | 34 670 |
Определите чистый денежный поток от операционной деятельности за 10-й год, если чистая прибыль равна 94 300 у.е., расходы по амортизации 19 800 у.е. и убыток от продажи оборудования составил 4 500 у.е.
- 111 790 у.е.
- 114 190 у.е.
- 116 410 у.е.
- 120 790 у.е.
6. Чистая прибыль компании за отчетный год составила 100 000 у.е. В расчет чистой прибыли включены отрицательные курсовые разницы в сумме 5 000 у.е. и прибыль от реализации основных средств в сумме 3 000 у.е. За отчетный год произошло увеличение товарно-материальных запасов на 15 000 у.е. и уменьшение дебиторской задолженности на 12 000 у.е. Также, были выплачены займы на сумму 30 000 у.е. и поступила выручка от продажи основных средств на сумму 14 000 у.е. Определите чистый результат от операционной деятельности.
- 99 000 у.е.
- 101 000 у.е.
- 105 000 у.е.
- 113 000 у.е.
7. Маржинальный доход компании равен 500 000 у.е. Операционная прибыль (маржинальный доход за минусом постоянных затрат) равна 200 000 у.е. Какой процент изменения выручки от продаж приведет к увеличению операционной прибыли на 5%?
- Увеличение на 2,0%.
- Увеличение на 4,0%.
- Увеличение на 10,0%.
- Увеличение на 12,5%.
8. Коэффициент чистой рентабельности продаж (ROS) компании составил 4%, а коэффициент доходности ее акционерного капитала (ROE) – 18%. Если коэффициент соотношения собственного и заемного капитала компании равен 0,8, определите коэффициент общей оборачиваемости активов.
- 2,0
- 2,3
- 2,5
- 3,1
9. Компания применяет «агрессивную» стратегию финансирования бизнеса для управления оборотными средствами. Если компания будет использовать «консервативную» стратегию финансирования, то как это скорее всего повлияет на рентабельность компании и ее риски?
Рентабельность Риски
a) Увеличится Уменьшатся.
b) Уменьшится Уменьшатся.
c) Увеличится Увеличатся.
d) Уменьшится Увеличатся.
10. Что из нижеперечисленного относится к спонтанному источнику финансирования оборотных активов?
- Отсроченные налоги
- Кредиторская задолженность
- Краткосрочные займы
- Долгосрочные займы
11. Компания инвестирует 360 000 у.е. в новую производственную линию. Расходы по амортизации для налогового учета будут определяться прямолинейным методом из расчета полезного срока службы 6 лет и нулевой остаточной стоимости. В конце шестого года производственное оборудование будет реализовано по цене 20 000 у.е. Ставка налога равна 30%. Определите сумму чистых денежных потоков от выбытия оборудования.
- 20 000 у.е.
- 14 000 у.е.
- (40 000) у.е.
- (28 000) у.е.
12. Компания выпустила в обращение облигации номинальной стоимостью 1 000 у.е. за облигацию Годовая ставка купона составляет 9%. Срок погашения облигаций наступает через 7 лет. Если доход к погашению составляет 8%, то рыночная цена этих акций составит
- 949,67 у.е.
- 1 000,00 у.е.
- 1052,06 у.е.
- 1087,21 у.е.
13. Чему равна текущая рыночная стоимость обыкновенной акции, если по этим акциям выплачены текущие дивиденды 3 у.е. на одну акцию, требуемая ставка доходности равна 15% и ожидаются, что дивиденды будут расти по ставке 5% в год?
- 15,00 у.е.
- 15,75 у.е.
- 30,00 у.е.
- 31,50 у.е.
14. Чему равна требуемая доходность привилегированных акций номинальной стоимостью 20 у.е., по которым выплачиваются 8% дивиденды, если рыночная стоимость этих акций равна 25 у.е.?
- 6,4%
- 8,0%
- 10,0%
- 12,0%
15. Чему равна рыночная стоимость 8% привилегированных акций, номинальная стоимость которых 50 у.е., если их требуемая доходность 10%?
- 36,0 у.е.
- 40,0 у.е.
- 55,0 у.е.
- 62,5 у.е.
16. Варрант содержит все следующие условия, кроме:
- количества акций, которые держатель может купить по каждому варранту.
- цены, по которой варрант может быть использован.
- даты окончания опциона, если варрант не является постоянным.
- дивидендов к уплате держателю варранта.
17. Компания выпустила 9%-ные облигации, номинальной стоимость 1 000 у.е. Каждая облигация может быть конвертирована в 40 обыкновенных акций компании. На дату выпуска облигаций рыночная стоимость обыкновенных акций компании составляла 20 у.е. Ожидается, что рыночная цена обыкновенных акций компании и дивиденды, выплачиваемые по этим акциям, будут увеличиваться оп постоянной ставке 7%. Определите стоимость конвертации одной облигации в конце шестого года.
- 800 у.е.
- 1 090 у.е.
- 1 201 у.е.
- 1 501 у.е.
18. Коэффициент «бета» является коэффициентом
- Диверсифицируемого риска и отражает чувствительность доходности акции к изменению доходности рыночного портфеля.
- Диверсифицируемого риска и отражает чувствительность доходности акции к изменению средневзвешенного значения коэффициентов «бета», составляющих портфель акций.
- Систематического риска и отражает чувствительность доходности акции к изменению средневзвешенного значения коэффициентов «бета», составляющих портфель акций.
- Рыночного риска и отражает чувствительность доходности акции к изменению доходности рыночного портфеля.
19. Чему равно стандартное отклонение, если ожидаемая доходность инвестиции равна 0,16, а коэффициент вариации равен 0,4375?
- 2,73.
- 0,37.
- 0,07.
- Недостаточно информации для расчета.
20. Безрисковая ставка доходности составляет 7%, рыночная премия за риск – 8%, ожидаемая доходность акции ММТ – 9%. Используя ценовую модель рынка капитала (САРМ), определите коэффициент бета компании ММТ.
- 0,32 у.е.
- 0,30 у.е.
- 0,25 у.е.
- 0,20 у.е.